嚴控“三公”經費并不是新話題，白酒股下跌也非簡單的情緒性反應。隨著大批資本進入行業帶來的產能擴張，在消費需求減弱的背景下，白酒行業已經泡沫隱現。

    在剛剛結束的第86屆糖酒會上，酒類成交額同比僅增長7%，遠遠低于前些年的增長速度。大會期間發布的一份報告指出，去年四季度開始，高端白酒市場出現萎縮，銷售量明顯下滑。

    量跌同時，價格也開始松動。去年年末，53度飛天茅臺在上海的零售價一度達到2180元，而近期，這款酒的價格已經回落到1848元。

    有分析人士指出：“白酒價格持續上漲，一個可能的原因是，這三年的固定資產投資高位增長，而投資必然伴隨著大量的政務、商務活動，拉動白酒的消費需求。”如果這一邏輯成立，隨著中國經濟逐漸擺脫投資依賴，長久來看白酒消費的驅動力面臨減弱。再加上政府嚴控“三公”經費，一些投機資本開始從酒業撤退。

    需求可能放緩的同時，還有供應端的產能快速擴張。

    近年，大批資本聞香進入白酒業。繼聯想收購湖南武陵酒和河北乾隆醉、海航入主貴州懷酒之后，近期又有帝亞吉歐收購水井坊、維維股份拿下貴州醇的案例陸續浮出。

    資本的投入，驅動白酒產能不斷擴張。按照酒業“十二五”規劃，到2015年我國白酒產量將達到960萬千升。然而到去年，我國白酒已實現產量1025萬千升，大大超出規劃目標。

    “其實，白酒本身不怕放，賣不掉的酒存起來越陳越值錢。但具體到企業，由于要償還銀行貸款、給投資者高回報，周轉不快就有資金鏈斷裂的風險。”白酒營銷專家舒國華說。